Антон КАРПОВ
Вице-президент Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи
Метаданные научной публикации
УДК 622.691
DOI 10.46920/2409-5516_2026_8223_42
EDN UBFLAJ
В предчувствии ценового шока. Может ли финансовая инфраструктура влиять
на стабильность цен на энергоресурсы?
Anticipating a Price Shock:
Can Financial Infrastructure Affect Energy Price Stability?
Антон КАРПОВ
Вице-президент Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи
Anton KARPOV
Vice President of the St. Petersburg International Mercantile Exchange
Аннотация. Вопрос стабильного ценообразования на российский газ, поднятый в данной статье, требует системного решения. Решение в форме перекладывания проблемы на завтрашний день здесь явно не подходит. Теория и практика указывают на необходимость повышения эффективности работы газовой отрасли за счет развития конкурентных отношений на российском рынке газа на базе реализованных биржевых технологий балансировки, отмечается в статье. По мнению автора, этот путь позволит преодолеть надвигающийся дисбаланс спроса и предложения, исключить возможность возникновения ценового шока.
Ключевые слова: природный газ, биржевая торговля, ценообразование на газ, механизм балансировки рынка газа
Abstract. The issue of stable pricing for Russian gas, raised in this article, requires a systemic solution. Postponing the problem until tomorrow is clearly not an option. The article notes that theory and practice point to the need to improve the efficiency of the gas industry by developing competitive relations in the Russian gas market based on implemented exchange-based balancing technologies. The author believes this approach will help overcome the looming imbalance between supply and demand and prevent the possibility of a price shock.
Keywords: natural gas, exchange trading, gas pricing, gas market balancing mechanism
Введение
Российский рынок газа за истекший год продемонстрировал, на первый взгляд, образцовую предсказуемость и стабильность: регулируемые цены изменялись согласно прогнозу социально-экономического развития Минэкономики, газификация отдаленных регионов шла по графику, утвержденному Минэнерго1, биржевой рынок показал оптимистичный рост, транспортные тарифы для магистрального транспорта сохранились на прежнем уровне 2015 года, норматив обязательной реализации газа не был принят, проект Правил поставки газа (ПП № 1901) планово вступил в силу в марте 2026 года.
Что может обещать такая стабильность? Что можно ожидать от развития этой тенденции в следующих плановых периодах? Будет ли ожидаемый результат позитивным для газовой отрасли и экономики страны в целом? Эти вопросы стали главными темами состоявшегося 28–29 мая 2026 года 3-го ежегодного газового форума в Санкт-Петербурге под общей темой «Научно-практические аспекты развития рынка газа в РФ» с участием практиков газового рынка и ученых из Российской академии наук, МГУ, Университета ПАО «Газпром», ВШЭ, СПбГЭУ и др.
Траектория развития газовой отрасли
Открыл научную дискуссию заместитель генерального директора Фонда национальной энергетической безопасности А. И. Гривач. По его оценке, с 2017 года цены на газ для российских потребителей в номинальном выражении практически удвоились и достигли знаменательной отметки — 100 долл. за 1 тыс. м3 (в центральных и западных регионах страны). Это в пересчете с нетбэком означает, что цены для российских потребителей оказываются выше, чем при поставках в некоторые страны ЕАЭС. Такое кратное увеличение значений регулируемых цен привело к чрезмерному росту межрегионального перекрестного субсидирования, цель сокращения которого проходила красной нитью через все энергетические стратегии РФ, за исключением последней. Достигнутый уровень цен, естественно, снижает конкурентоспособность отечественных предприятий на международном рынке и может привести к сокращению выпуска продукции. А между тем на горизонте до 2028 года планируется еще 40-процентный рост регулируемых цен.
Замдекана экономического факультета МГУ А. А. Курдин развил этот тезис, указав, что после 2021 года в стране наблюдается устойчивое сокращение темпов прироста промышленного производства. По данным опросов Банка России (Мониторинг предприятий. Май 2026), главным фактором снижения прироста производства является увеличение издержек, в том числе рост цен на энергоносители.
С другой стороны, представитель Российской академии наук В. А. Кулагин обратил внимание на истощение старых газовых месторождений с легкоизвлекаемыми запасами и неизбежность перехода к освоению новых трудноизвлекаемых запасов. Этим и обоснован неизбежный и нелинейный рост затрат на разведку и добычу природного газа, что, по его мнению, не будет компенсировано даже за счет существующего ускоренного повышения регулируемых цен. Это означает снижение инвестиций в производственные мощности и сокращение предложения газа на внутреннем рынке уже в среднесрочной перспективе.
Получается, что существующая «стабильная» траектория развития газовой отрасли может привести к тревожному результату: одновременно к стагнации спроса из-за относительно высоких (в долларовом эквиваленте) цен, недофинансированию и сокращению добычи, росту удельных (на единицу объема продукции) издержек и, как следствие, к необходимости ускоренного повышения цен для сохранения объема поставок газа. Такая нежелательная последовательность, спираль вынужденных саморазвивающихся событий, приводящих к непрогнозируемому росту цен, получила название «ценовой шок», что крайне затратно для потребителей и губительно для экономики в целом.
В отечественной традиционно газоизбыточной отрасли этот сценарий сейчас может показаться неправдоподобным, особенно учитывая высвободившиеся от европейского экспорта 150 млрд м3 газа, однако ученый не исключил подобного развития событий.
Как известно, рынок газа в США сохранял определенное ценовое регулирование до 1980 года. К 1970-м это привело к недостатку предложения, что вызвало массовые отключения потребителей в период с 1972 по 1977 год, «многие школы и фабрики на Среднем Западе были вынуждены закрыться из-за недостатка поставок газа»2. Были введены ограничения температуры в 18 градусов Цельсия днем и 13 градусов ночью для жилых помещений, а также приоритеты и графики отключений, которые привели к затяжным судебным процессам. В результате последовали серьезные действия на высшем политическом уровне: президент Джимми Картер официально объявил чрезвычайную ситуацию в 10 штатах (Proclamation 4485 — Declaring a Natural Gas Emergency, February 02, 1977). Были проведены публичные расследования действий регуляторов и организаций инфраструктуры в Конгрессе США3.
В результате реагирования государства на эти чрезвычайные события произошли тектонические сдвиги в регулировании и инфраструктуре рынка:
— был оперативно разработан и утвержден новый закон о газоснабжении (Natural Gas Policy Act of 1978) вместо документа 1934 года;
— старый регулирующий орган (Federal Power Commission) был ликвидирован, вместо него создан новый — Federal Energy Regulatory Commission (FERC) с расширенными полномочиями;
— было принято решение о полном дерегулировании цен на газ на месторождениях к 1985 году;
— корпорация Enron положила начало краткосрочному рынку газа, приобретя компанию Houston Natural Gas Co. в 1985 году. Уже в 1989-м Enron ввела в обращение первый стандартный контракт на транспортировку газа, известный как «Газовый банк»;
— в 1990 году были запущены торги природным газом на Henry Hub на бирже NYMEX.
Тем не менее график показывает, что затягивание решения о дерегулировании рынка в США привело в период с 1970 по 1985 год почти к десятикратному росту цен на природный газ! И только создание рыночной инфраструктуры, запуск спотовой и фьючерсной торговли способствовали нормализации и снижению цен в последующую декаду — с 1987 по 1995 год.
Этот пример хорошо коррелирует с тезисом А. А. Курдина о том, что развитая рыночная инфраструктура и соответствующие регуляторные меры способны купировать или, по крайней мере, смягчать надвигающиеся ценовые шоки. В своем докладе он показал, что на более развитых рынках газа (как в США) в долгосрочном периоде вероятность ценовых шоков стремится к нулю, а на развивающихся (как в Европе) — к константе, определяемой уровнем концентрации поставщиков на рынке. В программной статье «Структурные альтернативы стабилизации цен на товарных рынках»4 авторы пишут: «Обеспечение ценовой стабильности на рынках сырьевых товаров представляется вполне резонной задачей для разных направлений экономической политики, поскольку ценовые шоки провоцируют ряд негативных внешних эффектов, включая и инфляционные риски, и нарушение устойчивости производственно-сбытовых цепочек, и социальные проблемы. Существует целый ряд разнородных мер, способствующих выполнению этой задачи и применяемых на практике. В числе этих мер развитие биржевых рынков, ставшее в последнее время одним из приоритетов деятельности ФАС России».
При этом важно обеспечить качество работы биржевого рынка, спроектированного с учетом особенностей целевой отрасли. По мнению ученого, в долгосрочном периоде ценовая стабильность и конкурентные рыночные механизмы, прежде всего биржевые, идут рука об руку. Сейчас, в рамках регулирования российской промышленности, сложно идти на любые обострения, связанные с рисками шока издержек. Однако важно развивать технические и институциональные условия для конкурентной модели, поскольку в конечном счете такая модель более надежна.
Решение для российского рынка
Начальник Департамента ПАО «Газпром» А. А. Кузнецов развил тему проблематики внутреннего рынка газа, указав на возрастающую сложность поддержания надежного и бесперебойного газоснабжения потребителей вследствие технологических и законодательных ограничений. Наиболее острой проблемой является истощение месторождений-регуляторов, которые позволяют поддерживать сезонную неравномерность потребления, и необходимость освоения новых трудноизвлекаемых запасов.
Физические ограничения многократно увеличиваются вследствие перекосов в регулировании рынка. По оценке докладчика, независимые производители газа занимают в сегменте поставок промышленности 40 % рынка, при этом поддерживают «ровный» сезонный профиль добычи для минимизации собственных издержек и рисков и не используют ПХГ. В летние месяцы доля поставок газа промышленным потребителям независимыми поставщиками уже превышает 50 %. «Газпром» вынужден осуществлять балансировку всех потребителей — и собственных, и потребителей независимых поставщиков, — не получая за это адекватной платы на фоне описанных выше технологических ограничений.
Со стороны потребителей действующее законодательство не предполагает однозначной ответственности за невыборку при наличии штрафов за переборы. Вследствие этого потребители пытаются заключить договоры на объем газа «с запасом» и затем выбирать его по возможности. На практике реализуется еще более запутанная схема: потребитель заключает договор по цене, ниже регулируемой, с независимым поставщиком (НП), а для страховки — еще один договор с «Газпромом», который по факту старается актировать только в случае недостатка газа по договору с НП.
По оценке А. А. Кузнецова, объемы заявляемого, но не отбираемого газа превышают 50 млрд м3 в год. Это соизмеримо с объемом потребления крупного европейского государства, такого как Франция или Великобритания, и составляет более 20 % от всего объема поставки промышленным потребителям РФ (с учетом поставки независимых производителей). Сложно переоценить издержки «Газпрома» на резервирование добычных и транспортных мощностей, которые впоследствии не оплачиваются. Естественно, в соответствии с действующей архитектурой рынка эти издержки равномерно «размазываются» всем потребителям, ускоряя рост цен.
По мнению докладчика, нарастающие проблемы в отрасли могут привести к существенным ценовым шокам в будущем. Устранение упомянутых перекосов требует комплексных институциональных изменений. Необходимым (но недостаточным) условием является повышение ответственности потребителей газа и формирование отношения к природному газу как к ресурсу, имеющему разную ценность в зависимости от времени и режима потребления.
Наиболее безболезненным способом внедрения указанных изменений может стать обязательная коммерческая балансировка суточных отклонений от среднемесячного объема потребления — перепродажа суточной невыборки и покупка переборов на организованных торгах.
При этом остается открытым вопрос величин штрафных ставок, в первую очередь для невыборки, и в общем, для переборов. Потребители, обеспокоенные последствиями введения балансировки, опасаются применения аналога зимнего штрафного коэффициента 1,5 к объемам невыборки. Действительно, величины ставок при внедрении модели коммерческой балансировки имеют решающее значение. Их невозможно установить заранее плановым образом. Мировая практика указывает на привязку санкций за отклонения от ровного графика к ситуации на рынке. Тогда, например, невыборка при общем региональном дефиците газа и, соответственно, высокой рыночной цене на него будет с готовностью приобретена в ходе торгов, а теоретическая санкция (то есть продажа по низкой цене) превратится в реальную позитивную маржу. Высокие ставки по маржинальным операциям, когда в работу включается гарантирующий участник, как показывает зарубежная практика, служат стимулом для самостоятельной балансировки через торги и фактически применяются редко.
Таким образом, предлагаемая модель балансировки должна включать три принципиальные составляющие:
1) требование ровного графика отбора для договорных объемов газа всех поставщиков для крупных промышленных потребителей;
2) требование продажи невыборки (в перспективе — покупки переборов) на биржевых торгах;
3) определение «цены санкции», то есть размера штрафа за отклонение, как функции от текущей рыночной цены (а также закрепление определенного процентного дисконта/надбавки относительно рыночной цены для компенсации издержек балансирующего участника при необходимости заключения сделок с ним). Этот третий элемент также является важным, поскольку позволяет рыночным способом сбалансировать интересы разных категорий участников газоснабжения.
Таким образом, схема балансировки, представленная на конференции, может быть дополнительно просчитана (ретроспективно) с точки зрения формирования балансировочной цены для моделирования изменений в структуре расходов химиков или генераторов.
Важные вопросы внедрения технологии коммерческой балансировки
На развитых рынках газа (и электроэнергии) давно отработана технология коммерческой балансировки отклонений. Суть ее состоит в том, что для каждого участника газоснабжения ведется учет двух показателей:
а) совокупный (по всем договорам) план поставки или отбора газа;
б) факт поставки или отбора по прибору учета, расположенному между потребителем и ГТС.
Если у участника формируется избыток газа, то он должен его продать, а если недостаток, то, соответственно, купить. Это позволяет балансировать, «закрывать» каждый отчетный период точно и в срок, не «откладывая» газ в ГТС, не участвуя в длительных спорах о том, чей газ по договору актируется в первую очередь.
Несмотря на кажущуюся простоту и логичность этой схемы, при ее реализации возникают некоторые специфические вопросы:
- Переторговка объемов газа, которые должны быть поставлены/потреблены в разных точках газотранспортной системы, в целом требует выделения в ГТС специальных зон, внутри которых «аналитическая» балансировка, то есть формальная компенсация сделками купли-продажи, приводит к технической балансировке. Примеры европейских государств показывают, что, в принципе, вся территория государства после определенной топологической оптимизации сети может стать одной балансировочной зоной. Кроме оператора ГТС, никто не в состоянии выделить такие зоны, а оператор может при условии, если он заинтересован в максимизации торговли в ней.
- Необходимо определить период балансировки. Слишком длинный период создаст чрезмерный объем неурегулированных отклонений в ГТС, которые невозможно урегулировать технически, а короткий требует массового использования приборов учета высокой точности с телеметрией.
- Необходимо выделить категорию участников газоснабжения, которые должны принять участие в балансировке, поскольку участие в ней (то есть торговля на бирже) сопряжено с определенными издержками и может быть оправдано только при превышении определенного объема операций. Критерием может выступать общий объем потребления газа либо значительный систематический объем отклонений.
- Центральной идеей технологии балансировки является продажа избытков и покупка недостатков на некоем «общем рынке», формирующем цену отклонений. Это означает, что должен существовать ликвидный низкозатратный анонимный рынок, позволяющий совершать сделки по инструментам с периодом поставки, определенным в п. 2, обмениваться информацией с ГТС внутри этих периодов, а также совершать оперативные платежи, гарантировать оплату обязательств должниками при совершении сделок балансирующим участником.
- Приборы учета всегда показывают объемы после завершения учетного периода (п. 2). Поэтому заключение сделок на основании их показаний — специфическая задача:
а) технологически объемы уже потреблены, и «закрытие» их соответствующей сделкой с определенным временным лагом не может быть полной технологической компенсацией;
б) существует правовая аксиома, согласно которой сделка, договор всегда должны предшествовать выполнению обязательств по ним, а балансировочные сделки можно трактовать как попытку заключить договор в отношении обязательств, возникших еще до момента его заключения. Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа и «Газпром» прорабатывают решение этого вопроса. - Что делать, если переборы и невыборки не равны друг другу, то есть участники «в зоне» сами себя не балансируют? Возникает необходимость в гарантирующем продавце/покупателе, который всегда должен продать/купить несбалансированный объем. Такая постановка задачи — достойный вызов для ответственного балансировщика, поскольку нельзя исключить ситуации, приводящие к сверхкритичным объемам балансировки. Но, с другой стороны, оператор и так фактически обязан выполнять (и успешно выполняет) свою функцию по поставкам пиковых объемов. Стандартные рычаги управления ситуацией никто у него не изымает, а только добавляет новый — цену (и сам механизм) балансировки.
- Необходимо определить порядок формирования цены балансировочных сделок, которая применяется к сделкам с балансирующим участником. Эта цена устанавливается при согласовании с регулятором определенного «штрафного» процента к рыночному значению текущей цены.
Изложенный выше список задач предполагает закрепление в законодательстве функций и обязательств поставщиков и потребителей, операторов торговли и услуг по транспортировке, балансирующего участника.
Что нужно сделать?
Как можно оценить масштаб необходимой работы и ее реализуемость в современных российских условиях?
Российская действительность не так далека от решения этой сложной задачи:
- Еще в 2021 году была запущена балансировка биржевой невыборки, посуточная технология продаж с тех пор хорошо отработана, балансировочная цена ежедневно публикуется, объемы балансировки кратно растут, добавляя ликвидность суточным торгам.
- Оператор товарных поставок — ООО «ОТП ТЭК» — ежесуточно взаимодействует с владельцем ГТС, закрывая объемы на следующие сутки после окончания периода поставки. Кроме того, ОТП ТЭК уже разработана схема биржевой балансировки невыборки по внебиржевым договорам, которая была представлена на конференции.
- Вступила в силу новая редакция Правил поставок газа (ПП № 1901), в которой упомянуты основные элементы инфраструктуры балансировки и их основные функции.
Казалось бы, все готово. Но эксперты сомневаются в успешном запуске проекта в текущей правовой конфигурации.
Дело в том, что правовая конструкция балансировки базируется на ее добровольном, инициативном характере со стороны лица, совершающего отклонения. Опрос участников конференции показал, что в складывающихся условиях вряд ли найдется много желающих включать в договор поставки газа такие условия — фактически себе в убыток. А действующая правовая конструкция базируется на недавних изменениях в закон от 31.03.1999 № 69-ФЗ «О газоснабжении в РФ», закрепивших право поставщика включать в договор поставки газа балансировочное условие «бери или плати» в случае, если потребитель претендует на долгосрочное получение газа «Газпрома» по регулируемым ценам.
Новая редакция ПП № 1901 впервые разрешила покупателю газа становиться владельцем невыбранного объема и в этом качестве совершать с ним рыночные сделки в рамках законодательства об организованных торгах. При этом была расширена зона действия балансировки: к ней теперь могут быть причастны не только невыбранный газ по договорам с «Газпромом», охваченный условием «бери или плати», но и любая внебиржевая невыборка в случае, если стороны договора согласились с этим.
На первый взгляд может показаться, что условия договора с потребителем, по которому всегда обеспечивается 100-процентная выборка и, соответственно, оплата, должны заинтересовать практичного продавца. Однако участники дискуссии отметили, что такая конструкция содержит в себе и определенный конфликт интересов: традиционные продавцы газа, обладая возможностью перераспределять невыбранные объемы среди своих же клиентов, а также выносить их на торги, вряд ли будут заинтересованы отдавать газ покупателям для самостоятельной продажи, теряя монопольную позицию владельца дефицитного ресурса и сталкиваясь с усилением конкуренции на торгах. Но существующая редакция правил поставки предполагает возможность определения стороной, ответственной за балансировку, как потребителя, так и поставщика.
В этих условиях возникает необходимость укрепления регуляторных стимулов по аналогии с лучшей зарубежной практикой. Идея состоит в том, чтобы все крупные участники газовой отрасли сохранили законное право приобретать газ по регулируемым ценам, однако все отклонения от ровного графика потребления должны выть вынесены на биржевые торги и «закрыты» по рыночным ценам до завершения месяца балансировки. В зарубежной практике такая обязанность участника поставок газа, как правило, закреплена в нормативном документе, имеющем статус закона.
В современном российском законодательстве разнообразие практик правоприменения положений ГК о публичном договоре, закона № 69-ФЗ, Правил поставки газа, прецедентных судебных решений могло бы быть систематизировано внесением соответствующих изменений в закон «О газоснабжении в РФ». Туда могли бы войти положения о критериях участников балансировки, обязательности проведения балансировки участников газоснабжения, роли организатора торговли и балансирующего участника, правового статуса балансировочных сделок. Во многом эти изменения могли бы создать для российского рынка газа условия, аналогичные принятым в свое время законом «Об электроэнергетике», что позволило бы обеспечить дальнейшее сближение условий работы этих смежных рынков.
После начала биржевых торгов в 2014 году общее мнение регуляторов и отраслевиков заключалось в том, что реализованная технология биржевых торгов, которая изначально была описана только в Правилах торгов, должна была найти свое отражение в российском газовом законодательстве. Отличия биржевого и внебиржевого рынков были существенными: особый порядок оплаты газа, определения цены транспортировки, актирования объемов, доступа к ГТС, передачи газа на БП, что в случае своевременного внесения в нормативные акты позволило бы сблизить условия биржевого и внебиржевого рынков и автоматически — при наличии желающих — перейти к балансировке внебиржевых договоров. Дорожная карта по развитию конкуренции до 2025 года включила в себя большую часть этих задач, и внесением изменений в Правила поставки газа в 2025 году некоторые ее положения оказались выполненными.
Также предстоит определиться с механизмом обеспечения начальной ликвидности и допустимыми пределами колебаний цен на торгах.
Перспективы
Как реализация этих предложений может повлиять на рынок газа и ситуацию в отрасли?
Во-первых, биржевая балансировка, то есть покупка и продажа пиковых отклонений от ровного графика потребления, по представленным на конференции оценкам, создаст ликвидный рынок объемом 12–27 млрд м3 газа, в зависимости от конкретных параметров балансировки. При этом необходимость участия балансирующего продавца/покупателя не превысит 4–6 млрд м3 газа в год. Те участники, которые в силу разных причин не захотят участвовать в торгах напрямую, смогут балансироваться через посредника — РГК или другого брокера.
Во-вторых, повышение ликвидности на торгах приведет к сокращению спредов котировок и, соответственно, к снижению издержек балансировочных операций, повышению интереса покупателей к регулярному участию в торгах.
Запуск программы балансировки и внесение необходимых изменений в законодательство позволит перейти к последующим технологическим усовершенствованиям. Так, зарубежный опыт указывает на необходимость расширения перечня краткосрочных инструментов таким образом, чтобы разрешить участнику торговать невыборкой не один, а хотя бы три дня. Этот план, помимо добавления инструмента Т+3, потребует повышения оперативности взаимодействия организаций торговой инфраструктуры для запуска реального инструмента с поставкой «на завтра» — Т+1.
Наработанный при этом опыт предоставит практическую возможность подойти к запуску внутридневной торговли — инструменту со сроком поставки «внутри дня» (Т+0), который обеспечит максимальное сближение физической и коммерческой балансировки, что будет востребовано в дальнейшем при решении задачи покупки переборов газа. Практика показывает, что торговля «внутри дня» потребует ее сопряжения с технологией центрального контрагента при проведении клиринга для минимизации транзакционных издержек.
Выводы
Тема стабильного ценообразования на российский газ, поднятая в очередной раз научно-практическим сообществом на конференции, показала, что существующая отраслевая системная проблема требует системного решения. Затягивание будет только усугублять ситуацию, и элегантного решения в форме перекладывания проблемы на завтрашний день не наблюдается. Пример США наглядно демонстрирует, до каких масштабов может разрастись неуправляемый ценовой кризис. Теория и практика указывают на необходимость повышения эффективности работы газовой отрасли за счет развития конкурентных отношений на российском рынке газа на базе реализованных биржевых технологий балансировки. Этот путь позволит преодолеть надвигающийся дисбаланс спроса и предложения, исключить возможность возникновения ценового шока.
В результате такого совершенствования рыночной модели будет получен уникальный индикатор цены отклонений, важность которого сложно переоценить, особенно в свете подписанного 4 июня сего года в рамках Петербургского международного экономического форума соглашения о сотрудничестве между Министерством энергетики Российской Федерации и Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржей, направленного на повышение прозрачности рынков газа, нефти, угля и нефтепродуктов, а также на развитие национальной системы ценовых индикаторов для товаров ТЭК.
Использованные источники
1 Газификация и догазификация // Министерство энергетики РФ: официальный сайт. URL: https://minenergo.gov.ru/industries/gas/gasification-additional-gasification?ysclid=mpxz6ipm1x505845927; Россия будет полностью газифицирована к 2030 году, сообщили в структуре «Газпрома» // РИА Новости, 06.06.2026.
2 The History of Regulation // NaturalGas.org: website. URL: https://naturalgas.org/regulation/history.
3 См., напр., Analysis of the Impacts of the Projected Natural Gas Curtailments for the Winter 1975-76. November 1975, NTIS order #PB-250623.
4 Курдин А. А., Ионкина К. А. Структурные альтернативы стабилизации цен на товарных рынках // Современная конкуренция. 2025. Т. 19, № 5. С. 33–50. DOI 10.37791/2687-0657-2025-19-5-33-50.