Обозреватель «Энергетической политики» Людмила Подобедова
Маржа европейских НПЗ выросла во втором полугодие 2025 года в несколько раз, до рекордных значений, на фоне антироссийских санкций, сокращения поставок российских нефтепродуктов на мировой рынок и нехватки собственных перерабатывающих мощностей, следует из исследования, проведенного журналом «Энергетическая политика» на основе открытых данных европейских компаний.
Кроме того, большое влияние на маржу переработки оказал рост спроса на топливо в третьем квартале при низком уровне запасов нефтепродуктов.
Согласно отчетам TotalEnergies, маржа переработки европейских НПЗ компании в третьем квартале 2025 года подскочила по сравнению с аналогичным периодом 2024 года в 4,1 раза: с $15,4 за тонну до $63 за тонну. В IV квартале она выросла еще на 36%, до $85,7 за тонну. По сравнению с IV кварталом 2024 года, маржа переработки подскочила в 2,3 раза.
Другие европейские нефтеперерабатывающие компании приводят свою маржу переработки в долларах на баррель, однако динамика сходная.
Маржа переработки европейских НПЗ Eni в III квартале 2025 года выросла по сравнению с аналогичным периодом 2024 года в 5,2 раза: с $1,7 за баррель до $8,9 за баррель. Это позволило Eni загрузить свои НПЗ на 84%, что является максимальным показателем за последние несколько лет.
Крупнейший нефтепереработчик в Восточной и Центральной Европе венгерская MOL увеличила маржу переработки в 2,5 раза по сравнению с тем же периодом 2024 года: с $4 за баррель до $10 баррель, с учетом перерабатывающих мощностей компании в Словакии.
У англо-голландской Shell маржинальность переработки в III квартале 2025 года выросла в 2,2 раза: с $5,5 за баррель до $12 за баррель. В IV квартале она подскочила еще на 16%, до $14 за баррель. При этом загрузка европейских НПЗ Shell во втором полугодии была максимально возможной и колебалась в пределах 93%-97%.
НПЗ британской ВР увеличили маржу переработки в III квартале 2025 года на 32% по сравнению с первым полугодием 2025 года, до $15,8 за баррель.
Таким образом, антироссийские санкции смогли переломить многолетний тренд на низкую рентабельность европейских НПЗ. Более десяти лет европейские НПЗ сокращали мощности или закрывались под давлением высоких цен на нефть и экологической повестки. Европейские компании предпочитали продавать доли в заводах иностранным участникам.
В итоге Евросоюз стал серьезно зависим от импорта нефтепродуктов, и в первую очередь, дизеля, из России и третьих стран. Ситуация продолжила бы ухудшаться, если бы не начались антироссийские санкции.
В феврале 2023 года Евросоюз вел запрет на прямые закупки нефтепродуктов из России. Тогда европейские потребители увеличили импорт топлива у НПЗ в Индии, Турции, Бразилии и Китае, которые производили их из российской нефти.
В июле 2025 года был принят 18-й пакет санкций, запрещающий с 21 января 2026 года поставку в ЕС нефтепродуктов из третьих стран, при производстве которых была использована российская нефть. Еще до вступления санкций в силу европейские потребители стали искать альтернативные возможности получать топливо.
Оказалось, что быстро закупить крупные партии дизеля на Ближнем Востоке и в США непросто: большая часть объемов производимого топлива была законтрактована азиатскими и латиноамериканскими покупателями.
Ситуация ухудшалась резким сокращением экспорта дизельного топлива из России после атак украинских БПЛА на российские НПЗ, что серьезно повлияло на предложение дизеля на мировом рынке.
Пришлось резко увеличивать загрузку НПЗ в самой Европе. Это привело к взлету маржи переработки и цен на дизель в ЕС в третьем квартале.
Ситуация ухудшилась в IV квартале после полного запрета на экспорт ДТ в самой России, а главное — введения американских санкций в отношении «Роснефти» и «ЛУКОЙЛа». Несколько европейских НПЗ, принадлежащих «ЛУКОЙЛу», были вынуждены сократить объемы переработки из-за сложностей с покупкой нефти. Одновременно индийским НПЗ пришлось закупать более дорогую нефть на Ближнем Востоке, а значит — разгонять цены на произведенные нефтепродукты.
Еще в июле 2025 года глава Total Патрик Пуянне предупреждал, что «высокие цены на дизельное топливо станут устойчивой особенностью мирового рынка». «Это связано, в частности, со всем тем, что произошло вокруг потоков из России. Последнее решение Европейского союза, которое запрещает любой импорт с НПЗ, даже за пределами России, и нацелено на некоторые НПЗ в Индии или Турции снова влияет, я бы сказал, на увеличение дефицита дизельного топлива для Европы», — отмечал он.
По словам П.Пуянне, ситуация продолжит накаляться в 2026 году, и маржа переработки нефти в ЕС может вырасти до $100 за тонну.
Аналитики Morgan Stanley ожидают, что спред на дизельное топливо в Европе по отношению к нефти сорта Brent будет держаться выше $27 долларов за баррель как минимум до середины 2026 года.