Цены на нефть в 2025 года упали почти на 33% с пиковых значений в январе в $83 за баррель до текущих $62,6 за баррель сорта Brent. Падение было системным и затяжным вопреки геополитическим потрясениям, усилению санкций против России, Венесуэлы и Ирана, удорожанию фрахта судов и обострению военных конфликтов в нефтедобывающих странах Африки. Главными причинами падения рынка снижение спроса на нефть в Китае и Европе на фоне профицита производства со стороны крупнейших нефтедобывающих стран, в первую очередь США. Масло в огонь подливал альянс ОПЕК+, принявший в этом году решение отказаться от многолетней политики сокращения добычи и потихоньку возвращать нефть на рынок.
Слабый спрос на фоне переизбытка предположения сохранится и в наступающем 2026 году. Цена нефти сорта Brent откатится до $55-$63 за баррель, и будет держатся в этом коридоре, несмотря на локальные вспышки геополитических конфликтов, уверены все аналитики, опрошенные «Энергетической политикой».
Мягкая посадка 2025
В первом квартале 2025 года рынок ждал цен на нефть на уровне $90 за баррель. Аналитики строили прогнозы один мрачнее другого – начиная от изгнания России с мировой рыночной арены, заканчивая ядерной войной Ирана против Израиля, предрекая рост цен до $100 за баррель.
Но острая стадия ирано-израильского конфликта миновала, рынок адаптировался к санкционному давлению, дисконты на российскую нефть устаканились, а мировой теневой флот вырос до 1430 судов. Участники ОПЕК+, оценив уровень конкуренции со стороны США, Гайаны и Бразилии и риски потери доли на рынке, перешли от системных многолетних сокращений добычи к увеличению поставок. А Китай за последний год резко увеличил использование ВИЭ-генерации и темпы электрификации транспорта.
Мировой нефтяной рынок в 2025 году остался растущим, но рост оказался слабее, чем в период снятия ковидных ограничений или в энергокризисном 2022 году. При этом емкость нефтяного рынка в уходящем году снизилась, а конкуренция со стороны продавцов сырья усилилась. «Рост предложения нефти за 12 месяцев 2025 года превысил 4 млн б/с, что стало рекордным значением за три года. Из них почти 3 млн б/с пришлось на поэтапное возвращения баррелей участников ОПЕК+ на рынок, начиная со второго квартала 2025 года. Остальное – на плановый рост добычи в Бразилии, Канаде, США и Аргентине», — отмечает старший аналитик «Альфа банка» Никита Блохин.
В итоге, профицит на мировом рынке нефти в 2025 году превысил 1,5 млн б/с, что стало самым высоким показателем после 2020 года, отмечают аналитики Kept.
Под знаком профицита
Большинство опрошенных «Энергетической политикой» аналитиков сходятся во мнении, что рынок нефти 2026 года останется профицитным, хотя объемы избыточной добычи немного сократятся.
Определяющим фактором станет добыча нефти в США, которая уже находится на грани рентабельности. Точка безубыточности независимых буровых установок в США, по оценкам RystadEnergy, сегодня составляет $65 за баррель. Если цены будут оставаться ниже этой отметки продолжительное время, то темпы бурения сланцевой нефти сократятся, а значит снизится и добыча нефти.
С учетом низких цен в 2025 году, сокращение добычи в США может начаться уже в I квартале 2026 года, считают аналитики БКС. «В США для бурения рентабельной скважины цена на нефть сорта Brent должна находиться в районе $69 за баррель», — отмечает аналитик по акциям нефтегазового сектора «БКС Мир инвестиций» Кирилл Бахтин.
Кроме того, сохраняются риски эскалации старых международных конфликтов, что также отразиться на падении производства нефти в добывающих странах.
«Текущая добыча Венесуэлы составляет 1 млн б/с, она может сократиться в случае эскалации конфликта с США. Если дойдет до наземной операции, то это может повлиять и на поставки из соседний Гайаны, которая добывает сейчас 0,9 млн б/с. Неопределенной остается ситуация и в Иране, добыча которого уже достигает 4,7 млн б/с. Риск новой эскалации конфликта с Израилем не является нулевым, кроме того, США усиливают атаки на теневой флот», — отмечает К.Бахтин.
Низкие цены стимулируют Китай активно пополнять свои стратегически резервы, что помогает частично снизить избыточные объемы нефти, отмечает партнер направления инвестиций и рынков капитала Kept Олег Жирнов.
Базой пополнения может стать российская нефть, которая несмотря на санкции, так или иначе останется на рынке. «Китай и Индия продолжат закупки российского сырья и найдут способы доставки нефти даже в условиях действующих ограничений США. Это рано или поздно сбалансирует рынок фрахта и дисконты на российскую нефти к Brent сократятся с текущих $24-25 до $11-13 за баррель», — прогнозирует К. Бахтин.
По данным Rystad Energy, сокращение добычи нефти в Венесуэле в случае военного вмешательства США окажет существенное влияние в первую очередь на азиатские рынки и уровень котировок сорта Dubai поскольку Китаю придется искать замену именно тяжелой нефти, а ее доля в мировых поставках заметно меньше.
Все эти факторы в совокупности приведут к тому, что профицит нефти на рынке сократиться с 4 млн б/с до 2 млн б/с ко II кварталу 2026 г, отмечает эксперт.
По оценке аналитиков подразделения Сбера SberCIB Investment Research, профицит на рынке нефти после I квартала 2026 года сохраниться на уровне 2,5 млн б/с, что будет продолжать оказывать давление на стоимость нефти.
«Наш прогноз средней цены Brent в следующем году — $60 за баррель. Что касается динамики дисконтов основного российского экспортного сорта Urals FOB, он может сократиться с текущих повышенных уровней до $15 за баррель в среднем по году. При этом эффект от санкций против «Роснефти» и «ЛУКОЙЛа» проявился в дисконте в полной мере лишь в декабре 2025 года. Риски введения новых мер могут способствовать более медленному снижению дисконта. Так, среднее значение дисконта Urals FOB в первому кварталу 2026 года может составить $20 за баррель к сорту Brent», — считает старший аналитик по товарно-сырьевым рынкам SberCIB Investment Research Константин Самарин.
По расчетам Argus Media, в 2026 году возможен рост предложения нефти в мире на 2,5 млн б/с, до 107,5 млн б/с. Это может превысить спрос в среднем примерно на 3,6 млн б/с, если страны ОПЕК+ будут добывать сырье в соответствии с планом.
Переизбыток сырья может привести к тому, что цены на нефть упадут в следующем году даже ниже $60 за баррель, считают эксперты «Альфа-Банка». При этом динамика спроса на нефть снижается не только из-за более слабого экономического роста, но и из-за увеличения доли ВИЭ в энергобалансе крупных потребителей нефти, в том числе Китая и Индии.
Согласно прогнозу JPMorgan, среднегодовая цена на нефть марки Brent в 2026 году составит $58 за баррель.
Еще одним фактором дестабилизации спроса и дальнейшего падения цен могут стать торговые войны США. По мнению Goldman Sachs, американские пошлины на импорт, ответные меры торговых партнеров США и замедление экономической активности в штатах, могут привести к снижению потребления нефти в мире. В результате, среднегодовая цена Brent в 2026 году может опуститься до $56 за баррель.
EIA прогнозирует, что цена на нефть марки Brent составит в среднем $55 за баррель в течение всего 2026 года.
Наиболее пессимистичен в прогнозах ABN AMRO Bank, который считает, что если в первом полугодии цена Brent сможет несколько раз подскочить до $58 за баррель, то к концу года по мере увеличения предложения она скатится до $50 за баррель.